توقع بنك جولدمان ساكس استمرار قوة ومرونة الجنيه المصري أمام الدولار والعملات الرئيسية خلال العام الجاري 2022 ، وغياب انخفاضات كبيرة للعملة المصرية في المدى القريب ، على الرغم من التحديات القوية التي تواجه الاقتصادات الناشئة مع تداعيات. جائحة كورونا المتبقي.
وذكر بنك جولدمان ساكس في تقريره عن اقتصاديات وسط أوروبا والشرق الأوسط وأفريقيا أن القلق بشأن العملة المصرية خلال هذا العام مبالغ فيه لخمسة أسباب أبرزها أن الاحتياطيات الدولية من النقد الأجنبي لدى البنك المركزي المصري هي كافي للحفاظ على الجنيه عند المستويات الحالية ، والتوقعات هي أن آفاق القطاع الخارجي تتحسن بشكل مستقل عن أي تغيرات في أسعار الصرف.
وأضافت أن الفوائد التي قد تعود على الحساب الجاري من أي انخفاض في قيمة العملة ستكون محدودة ، في حين أن التكاليف المحتملة للتقلبات الكبيرة في أسعار الصرف قد تكون ضخمة ، مؤكدة أن انخفاض قيمة العملات غير مرغوب فيه ولا حتمي في القريب. المدى ، والفرق بين سعر الجنيه قيمته العادلة متواضعة.
وأشار جولدمان ساكس إلى أن الاقتصاد المصري في حاجة ماسة إلى عائدات السياحة وتدفقات التحويلات للمصريين العاملين بالخارج ، حيث يعتمد على التمويل من خلال أدوات الدين قصيرة الأجل ، وهذا يعني أن أسعار الفائدة بالعملة المحلية ستظل مرتفعة ، الأمر الذي قد لها تأثير على الاستثمار. ومعدلات النمو والمالية العامة ، ويؤكد على ضرورة تدخل السلطات لتحقيق تقدم فوري وتطورات في الإصلاح الهيكلي ، وهو برنامج يتم تنفيذه بمشاركة صندوق النقد الدولي.
واعتبرت أن التأخير في معالجة المشاكل الهيكلية سيزيد من الضغوط على الجنيه المصري على المديين المتوسط والبعيد ، رغم أن ديناميكيات الحساب الجاري تبدو جيدة على المدى القصير ، مشيرة في الوقت ذاته إلى أن هناك حدوداً للحجم. من الديون وتدفقات المحافظ الاستثمارية التي يمكن لمصر الاعتماد عليها لتوفير متطلبات التمويل الخارجي ، بحسب وكالة أنباء الشرق الأوسط.
Goldman Sachs هو أكبر بنك استثمار رأسمالي في العالم ، ويعمل في الخدمات المصرفية الاستثمارية ، وإدارة الأصول والثروات ، وعمليات الدمج والاستحواذ ، والتأمين والسمسرة للشركات والحكومات ، مما يجعله أكبر مؤسسة للخدمات المالية متعددة الجنسيات تعمل في أكثر من 40 دولة من الموظفين ، وإدارة الأصول بأكثر من تريليون دولار
وفيما يتعلق بالقيمة العادلة للجنيه المصري ، قال جولدمان ساكس إنه وفقًا لنموذج GSDEER الذي يستعرض القيم العادلة طويلة الأجل للعملات باستخدام الفروق في أسعار المستهلك وظروف التجارة والإنتاجية كمدخلات ، فإن الفرق بين الجنيه الحالي يعتبر السعر وقيمته العادلة متواضعا ، خاصة إذا قارناه بالأحداث التاريخية التي سبقت تحرير الجنيه المصري. سعر الصرف في عام 2016 ، حيث تم تداول الجنيه المصري بنسبة 40٪ أعلى من قيمته العادلة.
وأشارت إلى أن التوقعات الخاصة بفروق التضخم ، والتي تعد محركًا رئيسيًا لأسعار الصرف ، من المرجح أن تظل منخفضة ، وأن مؤشر أسعار المستهلك في مصر سيظل في حدود 5 و 6٪ في عام 2022 ، مع اختلاف مع المستوى العالمي. مؤشر أسعار المستهلك مستقر عند حوالي 2٪ و 3٪ وهو أقل من المتوسط التاريخي ، فضلا عن استمرار الحذر بشأن قوة الدولار الأمريكي الذي يتداول بأكثر من 10٪ من قيمته ، وإزالة قد يؤدي الدعم الذي يتلقاه الدولار إلى ضغط هبوطي على المدى القريب للعملة الأمريكية.
أكد بنك جولدمان ساكس أن قدرة السلطات المصرية على الحفاظ على العملة المحلية عند المستويات الحالية هي أكبر مؤشر على قدرة احتياطيات العملات الأجنبية المتاحة في مصر على التعامل مع نقص التمويل الخارجي لعجز الحساب الجاري ، بل بالأحرى. استيعاب المزيد من النقص المؤقت في التمويل على المدى القريب. رغم الضغوط التي تعرضت لها الأصول الأجنبية للقطاع المصرفي المصري خلال العام الماضي.
وقالت المؤسسة إن احتياطيات (إجمالي) البنك المركزي المصري على وجه الخصوص ، تظل قوية ومستقرة ، حيث تقدر حاليًا بنحو 60 مليار دولار ، بما في ذلك الاحتياطيات الأولية ، والتي تقدر بنحو 41 مليار دولار ، بالإضافة إلى الأصول بالعملات الأجنبية للبنك المركزي المصري غير المدرجة في أرقام الاحتياطي الرسمي ، مع ملاحظة أن هذا المستوى من الاحتياطيات الدولية جيد مقابل إجمالي متطلبات التمويل الخارجي البالغة نحو 31 مليار دولار للسنة المالية الحالية ، وأكثر من ضعف المخزون. استثمارات الحافظة في السوق المحلي ، مما يوفر دعما قويا ضد أي تدفقات خارجية.
وأشار جولدمان ساكس إلى أن طبيعة التزامات البنك المركزي المصري من العوامل المهمة التي يجب مراعاتها ، حيث تمثل ودائع دول مجلس التعاون الخليجي الغالبية العظمى منها ، والتي من المرجح أن يتم تجديدها. ما دامت هناك حاجة لذلك ، بينما تشكل التزامات صندوق النقد الدولي جزءًا كبيرًا. من الالتزامات المتبقية مما يعطي طبيعة مستقرة وطويلة الأجل ويجعل هذه الالتزامات لا تشكل ضغوطا حالية.
أكد بنك جولدمان ساكس قدرة الجهاز المصرفي المصري على امتصاص الدين المحلي في حال موجات البيع من قبل مستثمري المحافظ الأجانب ، وقد ثبت أن هذه القدرة كانت وفيرة في موجات البيع السابقة من قبل المستثمرين الأجانب ، حيث تصل التقديرات إلى تلك البنوك المحلية. لديها حاليًا القدرة على تحمل حوالي 40 مليار دولار من الديون الحكومية الإضافية.
ولفتت إلى أن من العوامل المهمة في التنبؤ بغياب تراجع في المدى القريب للجنيه المصري ، توقعات تراجع الضغوط على النقد الأجنبي ، نتيجة تعافي قطاع السياحة الذي قد تصل إيراداته. 10 مليارات دولار في العام المالي 2021/2022 ، أي نحو ضعف ما كان عليه العام الماضي ، وهذا من شأنه أن يؤدي إلى انخفاض كبير في عجز الحساب الجاري ، ليصل إلى نحو 3٪ من الناتج المحلي الإجمالي للعام المالي 2021/2022 ، بدلاً من ذلك. 4.6٪ من الناتج المحلي الإجمالي في السنة المالية 2020/2021.
كما أشارت إلى أن ارتفاع أسعار النفط والغاز قد يؤثر إيجابًا على التدفقات النقدية الأجنبية ، حيث تصدر مصر الغاز الطبيعي المسال ، ولديها فائض نفطي إيجابي يتم تصديره أيضًا ، ومن المرجح أن ارتفاع أسعار النفط والغاز سيؤثر على تقديم بعض الدعم لتقليص عجز الميزان التجاري في العام المقبل ، وكذلك الارتفاع المتوقع في إيرادات قناة السويس وزيادة الاستثمار الداخلي من قبل دول مجلس التعاون الخليجي ، وزيادة تحويلات العاملين المصريين المقيمين في دول مجلس التعاون الخليجي. الدول.
ويرى بنك جولدمان ساكس أنه إذا سمحت السلطات المصرية للعملة المحلية بالانخفاض فإن ذلك سيؤثر على التضخم المحلي بمعدل قد يصل إلى 4 نقاط مئوية ، بالإضافة إلى عودة مخاطر الدولرة ، مشيرًا إلى أن قوة الجنيه علامة مهمة. من قوة الاقتصاد ونجاحه.
ولفتت إلى أنه يتعين على السلطات المصرية الاستمرار في تسريع الإصلاحات الهيكلية وتحسين بيئة الاستثمار والعمل على زيادة الابتكار والإنتاجية ومساعدة قطاع التصدير على جذب الاستثمارات على المدى الطويل وإزالة معوقات التجارة غير الجمركية ورفع كفاءة السوق المحلي. قطاع التصنيع والبنية التحتية للتصدير لتقليل الاعتماد على الواردات.
وأشار جولدمان ساكس إلى أن مصر أمامها فرصة ذهبية في ظل إعادة الهيكلة الإقليمية المحتملة لسلاسل التوريد العالمية ، بعد وباء كورونا ، والتي يجب اغتنامها من خلال تعزيز بيئة الاستثمار المحلي ، الأمر الذي سيؤدي إلى مزيد من تدفقات الاستثمار الأجنبي المباشر الداخلي ، وتحسين مزيج التمويل وتقليل اعتماد مصر على الديون قصيرة الأجل ، وذلك لتجنب أي مشاكل هيكلية من شأنها زيادة الضغط على العملة المحلية على المدى المتوسط والطويل.
المصدر: جريدة الانباء الكويتية
