محمود عيسى
وذكرت مجلة الإيكونوميست أن تراجع الأسواق نتج عن اقتراب عصر النقود الحرة من نهايتها ، حيث إن ندرة الأموال وتشديد شروط الحصول عليها تنتج تقلبات مالية واقتصادية.
بعد تخفيضات أسعار الفائدة ونشوب شراء السندات من قبل البنوك المركزية في أوائل عام 2020 ، أصبح المستثمرون يعتقدون أن سياسة التحفيز للبنوك المركزية ستستمر إلى الأبد.
واليوم بينما أصبح المستثمرون مقتنعين بنهاية عصر التكلفة الرخيصة للحصول على الأموال أو حتى الحصول عليها مجانًا ، فقد انعكس هذا الوضع على الأسواق المالية التي أصبحت تعاني من التوترات ، والأسواق الآن متوقعة رفع أسعار الفائدة أربع مرات في عام 2022 في سياق جهود مجلس الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي لمكافحة التضخم رفعت النمو في مؤشر أسعار المستهلك إلى 7٪ ، وهو مستوى لم يكن يتخيله قبل عام.
في 26 يناير ، أكد الاحتياطي الفيدرالي أنه سينهي برنامج شراء السندات ، مشيرًا إلى إمكانية رفع أسعار الفائدة قريبًا.
واعتبرت المجلة هذا التحول ، الذي يراهن على الارتفاع ، الأهم من بين التحولات العديدة التي حدثت في البنوك المركزية العالمية في الأشهر الأخيرة ، لكن تداعياته لم تبدأ في الظهور إلا مؤخرًا في أسواق الأصول.
وقالت المجلة إن مؤشر الأسهم “ستاندرد آند بورز 500” انخفض بنسبة 9٪ في يناير ، بعد أن سجل أعلى مستوى له يقارب 40 ضعف الأرباح في بداية العام ، كما تراجعت الأسواق في أوروبا وآسيا ، وإن كان ذلك بنسبة أقل. كانت تقلبات السوق مذهلة بنفس القدر ، مما يعكس جهود المستثمرين لامتصاص التطورات في تشديد شروط الوصول إلى الأموال.
أول هذه التطورات هو إعادة تسعير الأصول طويلة الأجل ، حيث أنه مع انهيار أسعار الفائدة أثناء الوباء ، ارتفعت قيمة الأوراق المالية ذات الكسب المستقبلي. ارتفعت أسعار الفائدة الحقيقية طويلة الأجل تحسبا لتشديد السياسة النقدية ، مما تسبب في انعكاس الثروة. كان التحول كبيرًا بالنسبة لمعظم الأسهم المضاربة والأدوات المالية الجديدة مثل العملات المشفرة.
وأضافت الإيكونوميست أن تأثير المعدلات المرتفعة على الاقتصاد الحقيقي بطيء ويصعب التنبؤ به. بأموال رخيصة للغاية ، تمكنت الشركات من جمع مبالغ ضخمة من رأس المال في عام 2021 ، طفرة لن تتكرر.
دخل مشتري المنازل في اتفاقيات رهن عقاري كبيرة مع ارتفاع أسعار المنازل ، واستفادت الشركات المتعثرة من القروض المدعومة من الحكومة ، في حين تضخمت نسب الدين الحكومي إلى الناتج المحلي الإجمالي بسبب العجز الكبير والمستمر في العالم الغني ، وانهيار النمو في العديد من الاقتصادات الناشئة.
إن ارتفاع المديونية من شأنه أن يجعل الاقتصاد العالمي أكثر حساسية للتغيرات في السياسة النقدية ، مما يجبر البنوك المركزية على رفع أسعار الفائدة بما يكفي لكبح التضخم ، ولكن ليس لدرجة دفع الاقتصادات إلى الركود مع زيادة أعباء الفائدة.
تتمتع الأسر بميزانيات عمومية أقوى مما كان متوقعًا نظرًا لعمق الركود الأخير ، لكن استمرار قوتها يعتمد جزئيًا على استمرار ارتفاع أسعار الأصول. وإذا تسببت إجراءات تشديد بنك الاحتياطي الفيدرالي في حدوث اضطراب في الأسواق الناشئة ، فقد تنعكس النتائج على الاقتصاد الأمريكي.
المصدر: جريدة الانباء الكويتية
