قال تقرير صادر عن كامكو إنفست إن عام 2021 مثل تحولاً جذرياً على مستوى الأسواق المالية العالمية ، وتحديداً في منطقة دول مجلس التعاون الخليجي ، نتيجة التأثير الملحوظ لأسعار النفط عليها.
وشهدت متطلبات التمويل الناتجة عن جائحة كوفيد -19 ، وصول الديون إلى مستويات قياسية العام الماضي على مستوى العالم وفي دول مجلس التعاون الخليجي ، في ظل تزايد إصدار أدوات الدين بمعدلات قياسية في جميع دول المنطقة تقريبًا.
يعتبر انتعاش أسواق السلع المالية والأولية من العلامات المشجعة للدول المصدرة للنفط ، على الرغم من استمرار العراقيل اللوجستية واختناق سلاسل التوريد ، مما يؤثر سلباً على الإنتاج في بعض المناطق.
كما شهد النفط الخام انتعاشاً حاداً ، وأخذت “أوبك” زمام المبادرة في توجيه الأسواق ، مما أدى إلى ارتفاع أسعار النفط ووصولها إلى أعلى مستوياتها في 7 سنوات بعد تراجعها خلال العام الماضي إلى أدنى مستوياتها في 3 عقود.
منشورات الدخل الثابت
ظلت إصدارات أدوات الدخل الثابت في دول مجلس التعاون الخليجي مرتفعة هذا العام ، ولكن كما توقعنا سابقًا ، كان هناك انخفاض هامشي مقارنة بإصدارات عام 2020.
ويعزى هذا الانخفاض بشكل أساسي إلى تحسن الوضع المالي لحكومات المنطقة ، مدعوماً بارتفاع أسعار النفط.
من ناحية أخرى ، لعب تعافي الأوضاع الاقتصادية وزيادة فرص الاستثمار دورًا في تشجيع الشركات ، مما أدى إلى زيادة الإصدارات هذا العام. بالإضافة إلى ذلك ، كان الانخفاض القياسي في أسعار الفائدة على مستوى العالم أحد الأسباب الرئيسية التي أدت إلى زيادة إصدار الشركات لأدوات الدخل الثابت. حتى منتصف ديسمبر 2021 ، بلغ إجمالي الإصدارات 145.5 مليار دولار ، مقابل 150.4 مليار دولار العام الماضي.
في عام 2021 ، بلغت قيمة السندات والصكوك المستحقة 55.1 مليار دولار ، وشكلت إعادة تمويل تلك الديون الجزء الأكبر من إصدارات الشركات والحكومات في المنطقة.
من ناحية أخرى ، كان توقع أن تسجل ميزانيات معظم حكومات المنطقة عجزًا ماليًا خلال السنة المالية الحالية من بين العوامل الرئيسية التي ساهمت في زيادة إصدارات أدوات الدين السيادية خلال العام.
بالنسبة لعام 2022 ، نتوقع أن تنخفض الإصدارات الحكومية ، والتي ستقابلها زيادة في إصدارات الشركات إلى حد كبير.
وبحسب تقديرات الإجماع ، من المتوقع أن يتراجع العجز المالي لحكومات دول مجلس التعاون الخليجي بشكل عام العام المقبل من المستوى القياسي البالغ نحو 125 مليار دولار العام الماضي.
ومن المتوقع أن يؤدي ارتفاع أسعار النفط إلى جانب الانتعاش الاقتصادي إلى زيادة الإيرادات وتقليل عجز الاستثمارات الموجهة لتمويل مشاريع البنية التحتية.
نتوقع أيضًا أن تستمر أسعار الفائدة في الانخفاض ، كما يتضح من التعليقات الأخيرة لمجلس الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي ، والتي ستشجع الشركات وكذلك الحكومات على تأجيل إصدار الديون للاستفادة من أسعار الفائدة المنخفضة.
السندات والصكوك مستحقة الدفع
من المتوقع أن تصل قيمة أدوات الدخل الثابت المستحقة على حكومات دول مجلس التعاون الخليجي إلى 196 مليار دولار على مدى السنوات الخمس المقبلة (2022-2026) ، بينما ستنخفض القيمة المستحقة على الشركات بمعدل أقل قليلاً ، لتصل إلى 174.6. مليار دولار بإجمالي آجال استحقاق 370 مليار دولار. .
علما أن معظم هذه الاستحقاقات مقومة بالدولار الأمريكي بنسبة 59.1٪ ، تليها الإصدارات بالعملة المحلية بالريال السعودي والريال القطري بنسبة 19.6٪ و 7.0٪ على التوالي.
بالإضافة إلى ذلك ، وبالنظر إلى مستويات التصنيف الائتماني لحكومات دول مجلس التعاون الخليجي ، فإن غالبية فترات الاستحقاق هذه ذات درجة استثمارية عالية أو أدوات مصنفة من الفئة أ.
وفيما يتعلق بجودة أدوات الدين ، تأتي السندات التقليدية في المقدمة ، حيث تبلغ قيمة السندات المستحقة السداد خلال السنوات الخمس المقبلة نحو 228.3 مليار دولار ، بينما من المتوقع أن تصل قيمة السندات المستحقة السداد إلى 142.2 مليار دولار.
من المتوقع أن تظل آجال استحقاق السندات والصكوك مرتفعة من عام 2022 حتى عام 2026 ، ثم تنخفض تدريجياً خلال الفترة المتبقية من فترة الاستحقاق.
فيما يتعلق بآجال الاستحقاق ، وفقًا لكل دولة ، تحتل المملكة العربية السعودية المرتبة الأولى ، متجاوزة الإمارات العربية المتحدة من حيث أكبر قيمة يتم سدادها خلال السنوات الخمس المقبلة.
نظرة مستقبلية
بعد الأحداث الاستثنائية التي شهدناها خلال عام 2020 ، والتي شهدت واحدة من أصعب وأبطأ الظروف الاقتصادية في العالم وكذلك في المنطقة ، تراجعت إصدارات السندات والصكوك في دول مجلس التعاون الخليجي في عام 2021 كما توقعنا.
ومن بين جهات الإصدار الحكومية في دول مجلس التعاون الخليجي ، شهدت إصدارات السعودية والبحرين وسلطنة عمان زيادة طفيفة خلال عام 2021 ، بينما انخفضت الإصدارات الحكومية لكل من الإمارات وقطر. نتوقع أيضًا أن نرى اتجاهًا مشابهًا من قبل حكومات المنطقة.
كما سيتم تمويل المشاريع الرأسمالية التي تتصدر قائمة الأولويات من خلال إصدارات أدوات الدين في عام 2022 ، وفقًا للميزانية ، مما يشير إلى انخفاض إجمالي الإصدارات الحكومية السعودية في عام 2022.
المصدر: جريدة الانباء الكويتية
