سوف تنفجر الفقاعة لماذا تأخر هذا التحذير

سامية اليمني
مال واعمال
سوف تنفجر الفقاعة لماذا تأخر هذا التحذير

إذا كنت معتادًا على التعامل في الأسواق ، فستسمع تحذيرًا بشأن انفجار فقاعة عقارية أو سوق أسهم أو انفجار بيتكوين من قبل ، لكنك لم تحقق في غالبية هذه التحذيرات ، ويبدو أن فقاعات الأصول وسوق الأسهم لا تسبقها دائمًا تحذيرات “كافية”.

يشير دان سوزوكي ، الخبير في Richard Burnsent و America Merrill Lynch ، إلى أن فقاعات الأسهم لا تحدث بشكل طبيعي ومتوقعة (على نطاق واسع على الأقل) ، لأن توقعها على نطاق واسع كان من شأنه أن يدفع حتى المستثمرين غير المتمرسين إلى اتخاذ الاحتياطات ضدها. مع اختيارات عقلانية في الشراء والبيع والاحتفاظ ، مما يمنع الفقاعة من التكون في البداية.

فقاعة الآن ؟!

يعرّف دان سوزوكي الفقاعة بأنها تلك التي تشهد انهيار قيمة أصل أو سهم بأكثر من 50٪ خلال فترة زمنية قصيرة ، لا تتجاوز عام أو عامين ، مع تقلبات حادة في الأسعار خلال هذا المنحنى الهابط بسبب انتشار “البيع الذعر” من جهة ، ومحاولات المضاربة للاستفادة منه من جهة أخرى ، أو حتى بأقل من 50٪ ولكن في فترة زمنية قصيرة.

على سبيل المثال ، تجاوز مؤشر ناسداك لشركات التكنولوجيا مستوى 16 ألف نقطة (مستوى قياسي) في نوفمبر 2021 ، قبل أن يعود إلى مستويات قياسية أقل من 11.5 ألف نقطة هذا الشهر (سبتمبر 2022) ، مما يعني أنه فقد ما يقرب من 30٪ من قيمته في غضون 10 أشهر.

بشكل عام ، يمكن أن يُعرف الانخفاض السريع بهذه الطريقة بالفقاعة ، خاصة في ظل التوقعات بأن مخزونات التكنولوجيا ستعود إلى مستوى أقل من 10000 نقطة إذا ضرب الركود السوق الأمريكية. على التوالي.

والجدير بالذكر هنا هو أن الانخفاض في أسهم التكنولوجيا يُظهر تقريبًا منحنى مشابهًا للعملة الرقمية Bitcoin ؛ حيث سجل الأخير رقما قياسيا تجاوز 68 ألف دولار في نوفمبر 2021 ، قبل أن ينهار ويفقد نحو 75٪ من قيمته خلال أشهر ، قبل أن يستقر في منتصف سبتمبر 2022 عند مستويات تتراوح حول 21 ألف دولار.

هنا ، يمكن القول أن هناك “فقاعة” بطريقة ما للأصول عالية المخاطر خلال المرحلة الحالية ، ولا شك في أن هذه الفقاعة سوف تتأكد وأن انفجارها سيصبح أكثر حدة إذا رفع سعر الفائدة الأمريكية. يستمر ، وإذا ركود الاقتصاد الأمريكي.

لتنعيم الفقاعات

الشاهد هو أن الفقاعات لا تنفجر من العدم ، ولكنها عادة ما تسبقها مقدمة أو أسباب لا يرى غالبية المتعاملين والمراقبين في السوق أي مشكلة فيها ، وقد تكون هناك إجراءات “جديرة بالثناء” في وقتهم ، ولكن حجم هذه التدابير والحفاظ عليها لفترات أطول مما ينبغي أن يحول الأمر إلى فقاعة تضرب السوق بشدة.

ربما كان أحد أهم الأمثلة على “الإجراءات الجديرة بالثناء” التي أدت في النهاية إلى فقاعة مدوية هو خفض الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي لسعر الفائدة من 6.5٪ في منتصف عام 2000 إلى 1.2٪ في محاولة للتهرب من الاقتصاد من تهديد الركود الذي أعقب أزمة الأسواق المالية الآسيوية التي اندلعت في عام 1998 وأوقعت تداعيات على الاقتصادات الكبرى في جميع أنحاء العالم.

أدى ذلك إلى انخفاض الفائدة على الرهن العقاري في عام 2003 إلى أدنى معدل في تاريخها ، حيث وصلت الفائدة على قروضها لمدة 30 عامًا إلى 5.23٪ فقط ، مما تسبب لاحقًا في أزمة الرهن العقاري الأمريكية التي تسببت في الأزمة المالية العالمية في عام 2008. وأدى إلى إفلاس العديد من المؤسسات والبنوك الكبرى.

الشاهد هو أن الفائدة منخفضة للغاية ، مع اتخاذ تدابير لتسهيل الحصول على فوائد عقارية (ضمن برنامج الرئيس الأمريكي السابق بيل كلينتون لتسهيل وصول العائلات إلى السكن) (حيث أن العقار نفسه هو الضامن للقرض ، مما يجعل الحصول على الضمانات الأخرى غير الحيوية كما قدر الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي في ذلك الوقت ، تم تأكيد خطأ التقديرات لاحقًا) أدت إلى زيادة الطلب على شراء العقارات.

ازداد شراء العقارات ، حتى بين العائلات التي لم تستطع تلبية المتطلبات المالية لشرائها ، مما أدى إلى ظهور تعثرات واسعة وخلق معروضًا كبيرًا من العقارات لم يجد مشترين ، مما تسبب في أزمة عقارية عانى العالم كله بسبب ما وُصف في البداية بأنه “إجراءات جديرة بالثناء”.

هناك دائما “أحمق أكبر”

السبب الرئيسي للفقاعات هو نظرية تعرف بنظرية “الأحمق الكبير” ، والتي تعني أن بعض السلع ستستمر في الارتفاع لأن هناك من يعتقد باستمرار أن سعرها مستمر في الارتفاع وليس لأن هناك حقائق على الأرض يبرر هذا الارتفاع ، وبهذه النظرية تستمر الأسعار في الارتفاع حتى يقرر “جني الأرباح” أكثر من اللازم وتنفجر الفقاعة.

ولعل الأزمة العقارية التي شهدتها اليابان في أواخر الثمانينيات من القرن الماضي خير مثال على هذه النظرية ، حيث بلغ سعر المتر المربع في أحد المقرات الإدارية بطوكيو 139 ألف دولار عام 1989 ، وبعد عامين فقط. انخفضت قيمة هذا العقار بنسبة 95٪ بعد انفجار الفقاعة ، وبشكل عام انخفضت قيمة العقار ، زادت معظم العقارات التجارية في اليابان بنسبة 90٪ في غضون بضع سنوات.

تكرر مفهوم الأسعار المبالغ فيها و “الأحمق الأكبر” بشكل صارخ في فقاعة “الدوت كوم”. مع ما قدمه وجود الإنترنت وتطبيقاته على نطاق واسع للمستهلكين ، بدأ الكثيرون ينظرون إليه على أنه الاستثمار الأمثل في نهاية القرن الماضي ، وتحديداً منذ عام 1995 ، زادت الاستثمارات في شركات الإنترنت بشكل كبير. عظيم ، بسبب “الانبهار” بما تقدمه.

ووصل الأمر إلى أن 39٪ من الاستثمارات الجديدة في عام 1999 كانت في الإنترنت وشركاتها ، وهي نسبة كبيرة جدًا على حجم تطبيقات الإنترنت في هذا التاريخ ، مما دفع ألان جرينسبان ، رئيس الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي آنذاك ، للتحذير من “المبالغة في تقييم بعض الشركات” ، بينما احسب تحذير الفقاعة ، لكن الأسواق لم تستمع إليه.

جاء انهيار السوق أو انفجار الفقاعة مع خسارة مؤشر ناسداك 76٪ من قيمته بين 10 مارس 2000 و 4 أكتوبر 2002. خلال هذه الفترة ، شهدت أسعار أسهم التكنولوجيا تقلبات عنيفة للغاية ، بل وحتى بعض حالات الانتحار مرتبطة بتغيرات المخزون في تلك الفترة.

نذر الانفجار

وقبل انفجار الفقاعة ، غالبًا ما توجد بعض الدلائل التي تشير إلى ذلك ، بما في ذلك حقيقة أن مكرر الربحية لبعض الشركات قد وصل إلى أرقام قياسية كبيرة ، وفي فقاعة “.com” ، تجاوز السعر / الربح 100 بالنسبة لغالبية الشركات متصل بطريقة أو بأخرى بالإنترنت.

بعيدًا عن ما يصفه الاقتصاديون بـ “حمى الشراء” التي يعاني منها البعض في حالة تكون الفقاعة ، والتي تؤدي إلى شرائهم للأسهم بأي سعر ، لكن البعض اشترى بعض الأسهم على أنها “رهان على المستقبل” ، أي ، على بعض الابتكارات أو الاختراعات التي من شأنها أن تزيد من قيمة الشركة بشكل كبير. لديهم الأسهم حيث تستمر قيمتها في الارتفاع.

أحد الرهانات على المستقبل ، على سبيل المثال ، هو أن P / E لسهم Tesla يظل دائمًا فوق 100 (وصل إلى 109 في 18 سبتمبر الماضي) ، وهو رهان على أن مبيعات السيارات الكهربائية ستستمر في الارتفاع بشكل عام ، وشركة السيارات الشهيرة تتمتع بمكانة تنافسية رائدة في هذا السوق ، وكذلك على أمل أن تحقق جهود البحث والتطوير اختراقات نوعية في مجال البطاريات.

على الرغم من أن هذا الرهان يبدو منطقيًا للوهلة الأولى ، إلا أنه من ناحية أخرى ، لا يمكن إهمال وجود منافسين جدد وكبار لـ “تسلا” ، مما يجعل محاولة تصوير حالة الاحتكار الخاصة بها غير صحيحة تمامًا ، والمراهنة على طفرات في مجال البطاريات. غير ممكن. تحكم فيه أو حتى قم بتقديره بدقة.

والشاهد أن المستثمرين “العقلاء” هم من يبيعون الأسهم أولاً وقبل أن تنفجر الفقاعة ، في ظل المؤشرات المتعددة للمبالغة في قيمة الشركة ، ومنهم من يساهم من خلال البيع في تهدئة الارتفاع في مرحلة ما ، أو جعل الفقاعة تنفجر بصوت عالٍ إذا كانت المبيعات في بداية انفجار الفقاعة أو انسحابها من السوق قبل انهيارها.

المصدر: جريدة الانباء الكويتية