في أبريل من عام 2000 ، طرح صانع الكعك الأمريكي Krispy Kreme طرحًا عامًا أوليًا بقيمة 21 دولارًا للسهم ، وفي يوم التداول الأول ارتفع السهم بنسبة 76 ٪ قبل أن يغلق عند 37 دولارًا ، مما رفع السعر إلى الربح إلى 78 مرة. ، والتي كانت في ذلك الوقت تعادل أكثر من 3 أضعاف متوسط P / E لشركات الأغذية الأمريكية المدرجة في مؤشر Standard & Poor’s.
وعلى الرغم من جودة منتج الشركة التي لاقت رواجًا كبيرًا ، إلا أن بعض المحللين اعتقدوا أن الشركة مبالغ فيها ، حيث ارتفع سعر سهمها إلى هذا المستوى. على الرغم من ذلك ، قبل المستثمرون المزيد من الأسهم بعد أن حقق Krispy Kreme مبيعات كبيرة ؛ في السنة المالية 2000 المنتهية في 30 يناير ، قفزت مبيعات متاجر الشركة بنسبة 14٪ على أساس سنوي.
في الوقت نفسه ، زاد عدد متاجر الشركة منذ نهاية عام 1998 بنسبة 20٪ ، حيث وصل إلى 144 متجرًا ، فيما زاد عدد تلك الفروع المدارة وفقًا لعقود الامتياز إلى 86 متجرًا ، وكلما قررت الشركة فتح متجر. متجر جديد ، اصطف العملاء المتحمسون بأعداد كبيرة أمام المتجر لإشباع رغبتهم في الحصول على عدد من الكعك بمجرد فتح الأبواب لأول مرة.
الوقوع في بئر التلاعب
بدافع هوس المستهلكين بالكعكة المستديرة ، استمر سهم Krispy Kreme في الارتفاع إلى 108.5 دولارًا في نوفمبر من عام 2000 ، ولكن في نهاية المطاف لم يستطع هوس المستهلك أن يستمر إلى الأبد ، وفي عام 2003 تباطأت وتيرة افتتاح المتاجر الجديدة ، مما أثار تساؤلات حول الإنصاف. تقييم سهم الشركة كأحد الأسهم النامية.
في هذه المرحلة ، قررت إدارة Krispy Kreme مراجعة خطط مكافآت كبار المسؤولين التنفيذيين ، ومن الآن فصاعدًا لن يتلقى الرؤساء التنفيذيون للشركة أي مكافآت ما لم تعلن الشركة في كل ربع مالي عن أرباح أعلى بنسبة سنت على الأقل من محللي السوق. توقعات ربحية السهم. لكل حصة.
ومن ثم ، شرعت الإدارة التنفيذية في التلاعب بالمصروفات المتراكمة وتسجيل بعض الإيرادات المشكوك في تحصيلها بشكل غير صحيح من أجل جلب ربحية السهم إلى النطاق المحدد ، وبهذه الطريقة استمر Krispy Kreme في تجاوز توقعات المحللين لمدة 13 ربعًا متتاليًا ، ليس أكثر من الذي – التي.
وكانت بداية انتهاء هذا المخطط المشبوه في 7 مايو 2004 عندما أصدرت الشركة أول تحذير لها بشأن أرباحها المتوقعة. وأبلغت المستثمرين أن أرباحها ستنخفض بنسبة 10٪ مقارنة بتوقعاتها السابقة. وعزت الشركة التراجع إلى تعثر أعمالها الجديدة في مجال الأنظمة الغذائية منخفضة الكربوهيدرات ، لكن بعض المحللين اشتبهوا في أن أصل المشكلة هو التوسع المفرط.
وفي نفس اليوم ، انخفض سهم الشركة بنسبة 29٪ ، فاقدًا أكثر من ربع قيمته السوقية ، وفي وقت لاحق من نفس الشهر ، نشرت صحيفة وول ستريت جورنال تقريرًا يفصل الجوانب المشكوك فيها من البيانات المالية للشركة ، بناءً على المعلومات المقدمة. إليها من قبل شخص مطلع على الأمر. البيانات والتقارير المالية للشركة.
بعد ما يقرب من 5 أشهر ، رفضت شركة التدقيق الخارجي المسؤولة عن تدقيق البيانات المالية لشركة Krispy Kreme ، PricewaterhouseCoopers ، إكمال تدقيق البيانات المالية للشركة حتى تنتهي شركة محاماة خارجية معينة من مجلس الإدارة من بعض الإجراءات التي طلبتها شركة التدقيق. . في 8 أكتوبر 2004 ، فتحت لجنة الأوراق المالية والبورصات تحقيقًا رسميًا في ممارسات الشركة.
الأسوأ لم يأت بعد
في أعقاب هذه التطورات السريعة ، تراجعت حصة الشركة بنسبة 16٪ إلى 9.64 دولار ، بانخفاض عن ذروتها في أغسطس 2003 عندما وصلت إلى 49.79 دولارًا ، وهو انخفاض تزامن مع إعلان الشركة عن أول خسارة لها على الإطلاق كشركة عامة ، وتراجعت مبيعاتها بمقدار أكثر من 6٪. وتكبدت حوالي 3 ملايين دولار من المصاريف القضائية كجزء من تحقيق مفتوح أجرته لجنة الأوراق المالية والبورصات.
في 16 ديسمبر 2005 ، أقرت Krispy Kreme بأنه كان يجب الإبلاغ عن إعادة شرائها لإحدى الشركات التابعة التي يديرها الامتياز في البيانات المالية كمصاريف تعويض وليس في أصول الشركة ، كما أقرت الإدارة أيضًا بمخالفات أخرى في إعادة شراء الامتياز في كاليفورنيا. .
بعد هذه الأنباء ، ارتفع سهم الشركة بنسبة 8.7٪. رأى المحللون أن ما اعترفت به الشركة كان أقل سوءًا مما كان متوقعًا ، ومع ذلك ، حافظت شركة برايس ووترهاوس كوبرز على رفضها إكمال مراجعة تدقيق البيانات للربعين السابقين ، في انتظار التحقيق الجاري في ذلك الوقت من قبل مكتب المحاماة الخارجي وتقرير الموظف الخاص المعين. لجنة من قبل مجلس إدارة الشركة.
سرعان ما أصبح واضحًا أن الأسوأ لم يأت بعد بالنسبة لكرسبي كريم. في 4 كانون الثاني (يناير) 2005 ، أعلنت الشركة أن أرباحها المعلنة عن العام السابق ستنخفض وستتخلف عن سداد قرضها المصرفي البالغ 150 مليون دولار ؛ بسبب إخفاقها في تقديم بياناتها المالية المعلقة من قبل مكتب المراجعة ، وتدهور مبيعاتها.
في فبراير ، قالت الشركة إنها بحاجة إلى ائتمان مصرفي إضافي بحلول نهاية مارس حتى تتمكن من الحفاظ على عملياتها ، ولكن بحلول ذلك الوقت ، رفع المساهمون 12 دعوى قضائية ضد المديرين التنفيذيين للشركة ، الذين اتهموهم بمحاولة تلبية توقعات المحللين للأرباح لكل فرد. حصة من خلال التلاعب بإيرادات الشركة. . استجابة لهذا الوضع المتدهور ، قررت Krispy Kreme استبدال رئيسها التنفيذي ، Scott Livinggood.
نهاية كل شيء
بعد عشرة أشهر من عملها ، خلصت لجنة التحقيق التي عينها مجلس إدارة Krispy Kreme إلى أنه على الرغم من أن جميع الموظفين وأصحاب الامتياز الذين تمت مقابلتهم كجزء من التحقيق نفوا التلاعب عمدًا بأرباح الشركة ، أو طُلب منهم القيام بذلك ، إلا أن عدد وتوقيت المحاسبة تشير الأخطاء إلى أنها نتجت عن نية جعل أرباح الشركة تبدو أفضل مما هي عليه في الواقع ، مما مكّن الإدارة التنفيذية من جعل أرباح السهم أعلى من توقعات المحللين لفترة طويلة.
اختتمت القضية في عام 2009 ، عندما توصلت لجنة الأوراق المالية والبورصة إلى تسوية مع الرئيس التنفيذي السابق سكوت ليفينجود واثنين من المديرين الماليين السابقين لم يترافعوا فيها ولا ينفوا التهم ، لكنهم وافقوا على رد المبالغ التي قالت العمولة إنهم كسبوها بطريقة ما. غير قانوني ، وفرضت عليهم غرامات مدنية.
في النهاية ، قد لا يكون المستثمر أو المحلل العادي قد اكتشف تقرير Krispy Kreme المتلاعب لبياناته المالية ، لكن السجل الطويل بشكل استثنائي للأرباح التي فاقت توقعات المحللين كل ربع سنة هو سبب كاف للشك في أن الشركة قد تكون متورطة في إدارة أرباحها لجعلها تبدو في صورة أفضل مما هي عليه في الواقع.
المصدر: جريدة الانباء الكويتية
