قال تقرير صادر عن بنك الكويت الوطني ، إن قيمة إصدارات أدوات الدين في دول الخليج تراجعت إلى 8 مليارات دولار خلال الربع الثاني من عام 2022 ، مقارنة بنحو 11 مليار دولار في الربع السابق ، بإجمالي إصدار دول التعاون 19 دولارا. مليار خلال النصف الأول من العام. الحالي ، والذي يأتي في الغالب من السندات والصكوك السيادية السعودية والإماراتية بعد تسجيل مستويات قياسية في عام 2021 (105 مليارات دولار).
وأشار التقرير إلى أن الأداء المتواضع لإصدار أدوات الدين الخليجية الذي شهدناه في النصف الأول قد يستمر خلال الفترة المتبقية من العام مع انخفاض الاحتياجات التمويلية (بفضل ارتفاع أسعار النفط) وارتفاع تكاليف الاقتراض.
على المستوى العالمي ، تجدد المخاوف بشأن سياسات التشديد النقدي التي تنتهجها البنوك المركزية لكبح التضخم أدى إلى ارتفاع عائدات السندات العالمية مرة أخرى في منتصف أغسطس ، ليعكس التراجع الذي شهده بشكل عام في يوليو وأوائل أغسطس نتيجة لكونه. تأثرت بمؤشرات معدلات التضخم المنخفضة في الولايات المتحدة وضعف البيانات الاقتصادية ، الأمر الذي دفع إلى خفض التوقعات برفع أسعار الفائدة.
اتبعت عائدات السندات الخليجية اتجاهاً مماثلاً ، حيث ارتفعت مرة أخرى في منتصف أغسطس ، بعد أن هبطت في وقت سابق ، مدعومة بأسعار النفط التي لا تزال ترتفع وتحسن آفاق النمو الاقتصادي العالمي.
قد تستمر عائدات السندات في مسارها التصاعدي إذا ظل التضخم مرتفعًا واستمر مجلس الاحتياطي الفيدرالي في أسلوبه المتشدد.
من ناحية أخرى ، قد يكون النمو المتوقع لعوائد السندات محدودًا إذا انخفض التضخم بشكل كبير أو إذا انخفض النمو الاقتصادي أكثر من المتوقع ، وهو ما قد يبرر تبني بنك الاحتياطي الفيدرالي لموقف أقل تشددًا.
يشدد بنك الاحتياطي الفيدرالي سياسته
قد يُعزى التقلب في أسواق السندات الذي شهدناه حتى الآن في الربع الثالث من عام 2022 إلى التحول في مسار التضخم والنمو الاقتصادي وتوقعات رفع أسعار الفائدة.
وساهمت المؤشرات التي تشير إلى أن التضخم قد بلغ ذروته ، مع تباطؤ مؤشر أسعار المستهلك الأمريكي خلال شهر يوليو ، في تعزيز إمكانية تحول مجلس الاحتياطي الفيدرالي نحو تبني سياسات أقل تقييدًا ، خاصة مع الأخذ في الاعتبار الركود لربعين متتاليين والضعف المستمر. من بعض البيانات الاقتصادية.
ساهمت هذه العوامل في تعزيز الطلب على أدوات الدخل الثابت ودفعت عائدات السندات للانخفاض عن مستويات الذروة المسجلة في يونيو (حوالي 3.5٪ للسندات الأمريكية لأجل 10 سنوات). ومع ذلك ، في منتصف أغسطس ، عكست العائدات جزئيًا تلك الانخفاضات الحادة في يوليو / أوائل أغسطس نتيجة لبيانات الاحتياطي الفيدرالي المتشددة.
كان التأثير الصافي لهذه التقلبات هو بعض التغييرات المتواضعة في عوائد السندات على أساس ربع سنوي.
اقتصر تراجع السندات الألمانية واليابانية في الربع الثالث من العام على 7.4 نقطة أساس و 0.6 نقطة أساس على التوالي ، رغم أن التغيرات التي شهدتها تلك الفترة كانت أكبر بكثير مقارنة بمستويات الذروة والانخفاض.
حافظت اليابان أيضًا على التزامها بسياسة العائد الصفري ، وحافظت على سنداتها من الانخفاض ، مما عزز معنويات المستثمرين والطلب على سندات الحكومة اليابانية.
في المقابل ، ارتفعت عوائد سندات الخزانة الأمريكية لأجل 10 سنوات 6.1 نقطة أساس لتصل إلى 3.04٪ بعد أن انخفضت إلى ما دون 2.6٪ في أوائل أغسطس. بينما شهدت السندات البريطانية أعلى معدل نمو مع ارتفاع التضخم (10.1٪) في يوليو ، وعواقب ارتفاع أسعار الفائدة.
ستستمر توقعات النمو الاقتصادي وسياسات الاحتياطي الفيدرالي وتوقعات التضخم في تحديد ديناميكيات سوق السندات.
قد يرتفع عائد سندات الخزانة الأمريكية لأجل 10 سنوات أكثر إذا تم رفع أسعار الفائدة ، وارتفعت معدلات التضخم وتحسنت البيانات الاقتصادية.
من ناحية أخرى ، قد تشهد عائدات السندات نموًا محدودًا في حالة استمرار معدلات التضخم في التباطؤ وبالتالي يتبنى الاحتياطي الفيدرالي سياسات أقل تشددًا.
من المقرر أن تزيد عوائد السندات المرتفعة والعوائد المنخفضة على الأصول ذات المخاطر العالية من الطلب على السندات ، مما قد يحد من عوائد النمو الكبير ، حتى لو ظل التضخم مرتفعاً للغاية. إن احتمال النمو الاقتصادي الضعيف قد يعزز الطلب على السندات كملاذ آمن.
تراجع عائدات السندات الخليجية
تراجعت عائدات السندات السيادية متوسطة الأجل في دول مجلس التعاون الخليجي منذ يونيو بالتزامن مع تراجع أسواق السندات العالمية واعتدال ارتفاع أسعار الفائدة في المنطقة ، والتي عادة ما تتبع سياسة بنك الاحتياطي الفيدرالي.
كان هناك عدد من العوامل الإضافية التي ساهمت في ذلك ، بما في ذلك ارتفاع أسعار النفط ، وتحسين الآفاق الاقتصادية ، وما تلاه من خفض للمخاطر.
كان الانخفاض في عائدات السندات منذ بداية الربع الثالث حتى الآن بقيادة البحرين وسلطنة عمان (اللتين لا تزال عائداتهما أعلى نسبيًا) ، مسجلة انخفاضًا بأكثر من 50 نقطة أساس لكل منهما بعد الزيادة الحادة المسجلة في الربع الثاني من العام. عام.
في الآونة الأخيرة ، رفعت وكالة فيتش للتصنيف الائتماني تصنيف عمان إلى BB (مع نظرة مستقبلية مستقرة) من BB-.
وأوضحت فيتش أن رفع التصنيف يعكس التحسينات الرئيسية في المؤشرات المالية للسلطنة ، وتخفيف ضغوط التمويل الخارجي والجهود المستمرة لإصلاح المالية العامة.
من ناحية أخرى ، تراجعت عائدات سندات أبوظبي وقطر والمملكة العربية السعودية بوتيرة معتدلة تتراوح بين 15 و 30 نقطة أساس على أساس ربع سنوي ، في حين أن عوائد السندات القطرية ، التي تعتبر من بين الأدنى في دول مجلس التعاون الخليجي. وشهدت دول المجلس أدنى معدل انخفاض (-7.1 نقطة). أساس) بسبب عدم إصدار سندات جديدة وانخفاض المخاطر السيادية.
في الوقت نفسه ، انخفضت معدلات مقايضة مخاطر الائتمان للسندات الخليجية في الأسابيع الأخيرة ، مما يعكس تراجع المخاطر المرتبطة بتحسن بيئة التشغيل.
المصدر: جريدة الانباء الكويتية
